中 國 面 臨 通 縮 壓 力

日期:

2009年1月1日

中 國 面 臨 通 縮 壓 力

統 計 局 發 佈 的 宏 觀 經 濟 景 氣 指 數 預 警 信 號 顯 示 ， 中 國 經 濟 正 面 臨 全 面 轉 冷 （ 轉 壞 ） 的 挑 戰 。 工 業 生 產 指 數 和

居 民 可 支 配 收 入 進 一 步 惡 化 ， 財 政 收 入 、 企 業 利 潤 和 貨 幣 供 應 持 續 偏 冷 （ 偏 向 壞 ） 。 國 家 信 息 中 心 首 席 經 濟

師 兼 經 測 部 主 任 范 劍 平 預 測 明 年 上 半 年 工 業 品 出 廠 價 格 指 數 （ PPI ） 大 有 可 能 出 現 負 增 長 。

范 劍 平 認 為 目 前 內 地 經 濟 在 短 期 內 復 蘇 的 依 據 並 不 充 份 。 儘 管 由 於 基 數 效 應 ， 明 年 下 半 年 GDP 可 能 同 比 反 彈

， 但 環 比 不 一 定 反 彈 。 在 經 歷 了 五 年 的 高 速 增 長 後 ， 當 前 內 地 還 處 於 消 化 庫 存 階 段 ， 明 年 總 體 上 處 於 調 整 減

速 期 。

統 計 局 ： 經 濟 將 全 面 轉 冷

他 指 出 ， 目 前 國 際 上 已 出 現 金 融 和 實 體 經 濟 相 互 拖 累 的 局 面 ， 明 年 外 部 經 濟 環 境 相 當 嚴 峻 ， 宏 觀 調 控 將 根 據

具 體 形 勢 靈 活 調 整 。

儘 管 居 民 消 費 價 格 指 數 （ CPI ） 出 現 負 增 長 的 可 能 性 不 大 ， 但 明 年 上 半 年 PPI 負 增 長 的 可 能 性 非 常 大 ， 通 縮 壓

力 實 際 存 在 。 當 前 ， 利 率 等 貨 幣 政 策 工 具 仍 有 較 大 操 作 空 間 。

中 國 人 民 銀 行 行 長 周 小 川 亦 指 ， 政 府 應 採 取 更 加 全 面 、 廣 泛 支 持 消 費 政 策 。

美 聖 誕 銷 情 劣 累 港 出 口

受 金 融 海 嘯 打 擊 ， 香 港 各 主 要 出 口 市 場 的 聖 誕 銷 情 表 現 均 欠 佳 ， 當 中 美 國 銷 售 更 出 現 近 20 年 來 首 次 下 跌 ， 跌

幅 約 2% 。 至 於 西 歐 及 日 本 表 現 亦 不 理 想 ， 只 有 內 地 市 場 ， 11 月 零 售 銷 售 總 額 仍 大 幅 上 升 20.8% 。

貿 發 局 助 理 首 席 經 濟 師 潘 永 才 預 期 ， 明 年 傳 統 歐 美 日 市 場 前 景 黯 淡 ， 建 議 港 商 拓 展 增 長 潛 力 較 大 的 內 地 市 場

、 俄 羅 斯 、 波 蘭 、 巴 西 及 智 利 等 新 興 市 場 ； 而 出 口 產 品 要 以 價 格 實 惠 、 款 式 時 尚 、 注 重 產 品 安 全 及 符 合 環 保

要 求 ， 會 更 具 競 爭 力 。

須 拓 展 新 興 市 場

貿 發 局 指 ， 傳 統 歐 美 市 場 今 年 的 特 點 是 ， 消 費 者 傾 向 到 提 供 較 大 折 扣 的 店 舖 購 物 。 如 美 國 零 售 商 於 聖 誕 期 間

推 出 低 至 3 折 的 貨 品 促 銷 ， 及 積 極 清 理 存 貨 。 潘 永 才 指 ， 今 年 連 高 檔 消 費 店 也 加 入 大 減 價 行 動 ， 不 過 銷 情 仍

差 。 消 費 者 亦 反 璞 歸 真 ， 以 選 購 平 價 實 用 消 費 品 為 主 ， 奢 侈 品 需 求 則 大 幅 下 跌 。 西 歐 情 況 亦 與 美 國 相 若 ， 除

德 國 表 現 維 持 去 年 水 平 外 ， 英 國 銷 售 跌 幅 介 乎 0 至 1% ， 為 過 去 30 年 最 差 的 聖 誕 銷 售 數 字 。

內 地 情 況 則 截 然 不 同 ， 11 月 零 售 總 額 仍 大 幅 上 升 20.8% 。 該 局 指 ， 國 內 中 產 階 層 估 計 達 2 億 人 口 ， 預 期 農 ? 新 年

這 股 強 勁 買 風 仍 會 持 續 。 其 他 新 興 市 場 表 現 各 異 ， 俄 羅 斯 和 波 蘭 聖 誕 銷 情 走 俏 ， 拉 丁 美 洲 的 巴 西 和 智 利 亦 有

不 錯 表 現 。

香 港 玩 具 廠 商 會 常 務 副 會 長 楊 子 江 表 示 ， 美 國 玩 具 業 的 聖 誕 銷 情 還 可 以 ， 銷 售 只 輕 微 下 跌 ， 但 大 部 份 玩 具 要

透 過 減 價 促 銷 ， 幅 度 由 20 至 50% 不 等 。

得 利 鐘 錶 董 事 長 梁 偉 浩 估 計 ， 聖 誕 檔 期 美 國 鐘 錶 銷 售 跌 幅 約 4% ， 為 02 年 科 網 股 後 表 現 最 差 的 一 年 ， 當 中 貴 價

錶 表 現 欠 佳 ， 但 平 價 錶 銷 情 尚 好 。

他 指 明 年 會 專 攻 中 檔 市 場 ， 因 為 平 價 市 場 競 爭 太 激 烈 ， 並 會 設 計 一 些 「 人 冇 我 有 」 的 新 款 貨 式 作 賣 點 。

香 港 主 要 出 口 市 場 聖 誕 銷 情

中 國

情 況 ： 11 月 零 售 額 升 20.8% 　 佔 港 出 口 比 重 ： *49%

歐 盟

情 況 ： 德 國 銷 售 維 持 去 年 水 平 ， 英 意 銷 售 則 出 現 下 跌 　 佔 港 出 口 比 重 ： 14%

美 國

情 況 ： 跌 2% 　 佔 港 出 口 比 重 ： 13%

* 當 中 七 成 用 於 內 地 出 口 加 工 貿 易

人 民 幣 急 彈 　 未 脫 弱 勢

聖 誕 過 後 金 管 局 注 資 行 動 仍 然 停 不 了 ， 繼 前 日 在 亞 洲 時 段 4 度 注 資 逾 81 億 元 後 ， 該

局 昨 再 在 亞 洲 時 段 ， 再 承 接 美 電 沽 盤 ， 並 同 時 沽 出 23.25 億 元 ， 經 T+2 結 算 後 ， 元 旦

後 首 個 交 易 日 （ 1 月 2 日 ） ， 本 港 銀 行 體 系 結 餘 將 突 破 1600 億 元 ， 達 1603.63 億 元 的 歷

史 高 位 。

金 管 局 再 注 資 23 億

人 民 幣 經 前 日 顯 著 下 跌 113 點 子 後 ， 昨 日 收 盤 價 則 急 升 ， 較 前 日 收 市 上 漲 174 點 子 ，

收 報 6.8353 ， 與 人 民 幣 昨 日 開 盤 中 間 價 一 樣 。 1 年 期 人 民 幣 不 交 收 遠 期 滙 價 水 平 ， 昨

報 6.8933 。  恆 生 銀 行 （ 011 ） 財 資 市 場 主 管 黃 偉 鴻 表 示 ， 假 期 前 夕 ， 人 民 幣 市 況 交 投

薄 弱 ， 個 別 交 易 已 足 令 現 貨 市 場 滙 價 較 顯 著 推 高 ， 但 相 信 臨 近 年 底 ， 為 免 累 積 風 險 ， 不 排 除 交 易 員 稍 後 會 進 行 平 倉 ， 並 增 加

對 美 元 需 求 。

有 交 易 員 指 ， 俟 近 年 底 各 大 銀 行 交 投 量 不 多 ， 市 場 買 賣 兩 閒 ， 內 地 由 明 日 （ 周 四 ） 起 ， 將 踏 入 長 達 四 天 假 期 ， 傳 統 上 過 年 前

夕 ， 銀 行 會 略 為 增 加 對 美 元 持 倉 需 求 ， 因 此 估 計 今 天 人 民 幣 滙 價 或 會 稍 為 回 落 ， 推 動 滙 價 在 短 期 內 ， 維 持 兩 邊 走 勢 。

另 穆  經 濟 師 陳 穎 嘉 預 期 ， 中 國 外 滙 儲 備 將 會 持 續 下 跌 至 明 年 上 半 年 ， 早 前 官 方 已 指 目 前 外 儲 水 平 已 低 於 9 月 底 高 峯 期 1.9 萬 億 美

美元 。 市 場 預 期 人 民 幣 短 期 回 軟 是 外 儲 下 跌 的 主 因 。 中 國 近 月 的 外 貿 盈 餘 續 創 新 高 ， 意 味 資 金 流 入 仍 強 勁 ； 外 商 直 接 投 資 增 幅

雖 放 緩 ， 但 仍 增 加 外 儲 水 平 。 自 08 年 中 人 民 幣 開 始 停 止 升 值 甚 至 出 現 貶 值 ， 這 導 致 投 機 熱 錢 流 出 ， 以 及 鼓 勵 內 企 持 有 美 元 尋

求 增 值 。

08 年 環 球 股 市 歷 來 最 差

平 均 瀉 逾 四 成 　 美 股 跑 贏 亞 股

英 股 全 年 跌 幅 32.57% ， 而 美 股 道 指 則 跌 36% 。 倫 交 所 及 紐 約

交 易 所 （ 圖 ） 。 　 資 料 圖 片

金 融 海 嘯 令 全 球 投 資 者 同 聲 一 哭 ， 摩 根 士 丹 利 資 本 國 際 （ MSCI ） 環 球 指 數 08 年 至 今 瀉 43% ，

有 紀 錄 以 來 最 慘 烈 。 海 嘯 源 頭 美 國 股 市 暴 瀉 逾 三 分 一 ， 仍 在 環 球 股 市 中 居 22 ， 在 主 要 股 市 更

高 踞 第 四 位 ， 跑 贏 亞 洲 和 新 興 市 場 ， 凸 顯 美 國 受 難 要 全 球 陪 葬 的 殘 酷 現 實 。

全 球 89 個 主 要 股 市 ， 平 均 跌 約 45% ， 只 有 三 個 名 不 經 傳 的 股 市 能 敵 過 海 嘯 逆 市 上 升 ， 成 績 最

標 青 是 西 非 小 國 加 納 ， 股 市 全 年 勁 升 60% ， 遠 遠 拋 離 第 二 的 突 尼 斯 及 第 三 的 厄 瓜 多 爾 。 至 於

港 人 較 熟 悉 的 主 要 股 市 中 ， 表 現 最 好 是 英 國 富 時 100 指 數 ， 全 年 累 計 下 跌 32.57% ， 排 第 17 位 （ 見 表 ） ， 新 西 蘭 及 瑞 士 股 市 則 分

別 跌 33% 及 35% ， 排 第 18 和 20 ； 道 瓊 斯 工 業 平 均 指 數 則 以 36% 跌 幅 排 22 位 。

主 要 股 市 表 現 　 英 股 最 強

受 美 國 次 按 危 機 拖 累 ， 道 指 從 年 初 的 13000 點 樓 上 開 始 下 跌 ， 在 貝 爾 斯 登 瀕 臨 破 產 的 2 月 ， 道 指 曾 跌 穿 萬 二 關 ， 及 後 由 於 信 貸

市 場 有 回 穩 蹟 象 ， 大 市 於 3 月 底 至 5 月 中 曾 出 現 小 陽 春 。 不 過 ， 雷 曼 兄 弟 9 月 突 然 破 產 震 驚 全 球 ， 成 為 引 發 金 融 海 嘯 導 火 線 ，

道 指 由 9 月 的 萬 一 點 附 近 短 短 一 個 月 跌 2000 多 點 ， 並 於 11 月 20 日 跌 至 7552 點 逾 5 年 低 位 ， 而 在 資 金 由 股 市 流 入 美 元 及 美 債 拖 累

下 ， 大 部 份 外 圍 股 市 跌 幅 較 美 股 更 嚴 重 。

事 實 上 ， 與 外 圍 股 市 相 比 ， 美 股 表 現 已 較 優 勝 ， 日 本 、 法 國 和 德 國 股 市 均 累 跌 逾 40% ； 其 他 如 本 港 、 台 灣 及 新 加 坡 等 亞 洲 市 場

， 平 均 亦 跌 近 半 。 個 別 新 興 市 場 更 傷 ， 俄 羅 斯 受 油 價 急 跌 及 資 金 流 走 夾 擊 ， 股 市 跌 逾 70% ； 瀕 臨 爆 煲 的 北 歐 小 國 冰 島 更 敬 陪 末

席 ， 股 市 全 年 累 跌 近 95% 。

冰 島 挫 95% 　 敬 陪 末 席

鑑 於 全 球 經 濟 何 時 擺 脫 衰 退 或 金 融 海 嘯 何 時 結 速 仍 未 有 答 案 ， 基 金 界 認 為 ， 投 資 者 明 年 的 投 資 策 略 應 以 審 慎 為 主 ， 亦 可 確 認

大 市 反 彈 才 下 注 。 由 於 股 市 短 期 出 現 強 勁 反 彈 機 會 不 高 ， 故 推 薦 吸 納 消 費 及 醫 療 股 等 防 守 性 較 高 的 股 票 ， 以 及 派 息 較 高 的 大

價 股 。 由 於 美 國 候 任 總 統 奧 巴 馬 上 任 後 將 推 出 大 量 基 建 項 目 ， 故 相 關 概 念 股 亦 是 明 年 投 資 之 選 。

港商地位每下愈況

魔鬼醫生斬老翁頭

煮人頭湯治精神病

返回首頁

金融海嘯下的日子……

倒閉玩具廠行賄清單曝光

台港待遇大不同「簡直是大婆同二奶」

大陸承諾台商1600億供融資